Os Empregados Do Valor De Estoque Opções Para Não Executivo

O Valor das Opções de Ações para Empregados Não-Executivos Este estudo investiga empiricamente o valor que os funcionários colocam em opções de estoque usando informações do comportamento do exercício de opção de indivíduos. Os empregados detêm opções para outro período se o valor de mantê-los e reservar o direito de exercê-los mais tarde é maior do que o valor de exercê-los imediatamente e cobrar um lucro igual ao preço da ação menos o preço de exercício. Este modelo simples implica que o perigo que descreve o comportamento do exercício do empregado revela informações sobre o valor para os empregados de manter opções em outro período de tempo. Mostramos que os parâmetros deste modelo são identificados com dados sobre concessões de opções múltiplas por empregado e aplicamos este modelo à disposição das opções recebidas na década de 1990 por uma amostra de mais de 2000 gerentes de nível médio de uma grande empresa estabelecida fora da fabricação . O comportamento do exercício é modelado usando um modelo probit de efeitos aleatórios de comportamento de exercício mensal que é estimado usando métodos simulados de estimativa de máxima verossimilhança. Nossas estimativas mostram que há uma heterogeneidade substancial (observada e não observada) entre os funcionários no valor que eles colocam em suas opções. Nossas estimativas mostram que a maioria dos funcionários valoriza suas opções em um valor maior que o valor de opções Black-Scholes. Se você tiver problemas ao fazer o download de um arquivo, verifique se você possui o aplicativo apropriado para vê-lo primeiro. Em caso de problemas adicionais, leia a página de ajuda IDEAS. Observe que esses arquivos não estão no site IDEAS. Seja paciente porque os arquivos podem ser grandes. Este estudo investiga empiricamente o valor que os funcionários colocam nas opções de estoque usando informações do comportamento de exercício da opção de indivíduos. Os empregados detêm opções para outro período se o valor de mantê-los e reservar o direito de exercê-los mais tarde é maior do que o valor de exercê-los imediatamente e cobrar um lucro igual ao preço da ação menos o preço de exercício. Este modelo simples implica que o perigo que descreve o comportamento do exercício do empregado revela informações sobre o valor para os empregados de manter opções em outro período de tempo. Mostramos que os parâmetros deste modelo são identificados com dados sobre concessões de opções múltiplas por empregado e aplicamos este modelo à disposição das opções recebidas na década de 1990 por uma amostra de mais de 2000 gerentes de nível médio de uma grande empresa estabelecida fora da fabricação . O comportamento do exercício é modelado usando um modelo probit de efeitos aleatórios de comportamento de exercício mensal que é estimado usando métodos simulados de estimativa de máxima verossimilhança. Nossas estimativas mostram que há uma heterogeneidade substancial (observada e não observada) entre os funcionários no valor que eles colocam em suas opções. Nossas estimativas mostram que a maioria dos funcionários valoriza suas opções em um valor maior que o valor de opções Black-Scholes. Citação sugerida Hallock, K. amp Olson, C. A. (2006). O valor das opções de estoque para funcionários não executivos (documento de trabalho do CAHRS 06-13). Ithaca, NY: Universidade de Cornell, Escola de Relações Laborais e Laborais, Centro de Estudos Avançados em Recursos Humanos. Digitalcommons. ilr. cornell. educahrswp478 Kevin Hallock e Craig A Olson. O valor das opções de ações para funcionários não executivos (2006) Disponível em: works. bepresskevinhallock6O valor das opções de estoque para funcionários não executivos Citações citações 17 Referências Referências 24 Isso é obviamente incompatível com as práticas reais de remuneração. Além disso, uma previsão comum dos modelos baseados em EUT é que um empregado não diferenciado avessa ao risco valorizaria suas opções abaixo do seu valor neutro para o risco (Lambert et al. 1991 Hall e Merphy Henderson, 2005), o que contrasta com várias pesquisas e empírica As descobertas que documentam isso, freqüentemente, os funcionários estão inclinados a superestimar o valor de suas opções de compra de ações em comparação com o valor teórico justo de mercado (Lambert e Larcker, 2001 Hodge et al., 2006 Hallock e Olson, 2006 Devers et al., 2007). Além disso, há uma evidência empírica sobre as decisões dos funcionários e, especificamente, as relacionadas ao exercício de suas opções de ações (Huddart e Lang, 1996 Heath et al., 1999), sendo conduzidas por fatores psicológicos e comportamentais que estão fora do escopo da EUT. Quot Mostrar resumo Ocultar resumo RESUMO: Esta pesquisa fornece uma estrutura alternativa para a análise dos padrões de exercicios de opções de ações dos empregados. Desenvolve um modelo binomial onde a decisão de exercício obedece a uma política que maximiza a utilidade esperada para um empregado representativo que exiba preferências conforme descrito pela Teoria da Prospectiva acumulada (CPT). Usando um grande banco de dados sobre transações de exercício em 12 corporações públicas dos EUA, examinei o desempenho do modelo na previsão de padrões de exercícios reais. Curiosamente, as estimativas do coeficiente de ponderação de probabilidade produzidas pelas calibrações do modelo são consistentes com as da literatura experimental. Além disso, os resultados sugerem que o modelo supera o modelo baseado na teoria do utilitário esperado na previsão de padrões reais de exercícios na amostra. Esses resultados fornecem o principal contributo deste trabalho: a forte capacidade do quadro do CPT para explicar o comportamento dos exercícios dos funcionários. Por conseguinte, fornece justificação para o uso deste quadro, a fim de obter estimativas de valor justo mais relevantes das opções de compra de ações. Texto completo Artigo janeiro 2013 Hamza Bahaji quot Embora essas e teorias relacionadas possam explicar parte da variação nas bolsas de opção de estoque, existem pelo menos dois importantes desafios não resolvidos. Em primeiro lugar, em contraste com os principais gerentes, os funcionários de nível inferior parecem freqüentemente avaliar opções de ações superiores ao valor justo atuarialmente (por exemplo, Hallock e Olson (2006), Devers, Wiseman e Holmes (2007), Hodge, Rajgopal e Shevlin (2009 ), Sautner, Weber e Glaser (2010)), o que está em desacordo com qualquer estrutura de preferência padrão com funcionários com aversão ao risco. Em segundo lugar, como mostro neste artigo, as empresas com retornos de ações mais voláteis em empresas particulares com maior volatilidade idiossincrática concedem mais opções de estoque de empregados. Resumo: Este documento documenta que os rms mais arriscados concedem mais opções de ações para funcionários não executivos usando um grande painel de US rms de 1992 a 2005. Um modelo simples em que um risco rm neutro e um empregado com perspectiva cumulativa As preferências teóricas sobre o pacote de pagamento do employeex27s podem fornecer uma explicação para esse comportamento de outra forma incômodo. A característica principal que torna as opções conservadas em estoque atrativa é a tendência bem estabelecida de indivíduos com excesso de peso de pequenas probabilidades de grandes ganhos. Eu calibro o modelo usando parâmetros padrão da literatura experimental e nd que os dados são notavelmente bons. Além disso, mostro que a ponderação de probabilidade, quando combinada com a assunção de funcionários míopes, gera previsões que são quantitativamente consistentes com padrões observados de exercícios de opção de estoque. Artigo Abr 2011 Oliver G. Spalt quotNext, investigamos um quebra-cabeça de finanças corporativas e examinamos se a popularidade generalizada dos planos ampliados de opções de estoque de empregados reflete as preferências de apostas de funcionários não executivos. Os empregados freqüentemente valorizam opções superiores aos seus valores atuariais justos (por exemplo, Hodge et al., 2010 Hallock e Olson, 2006 Devers et al., 2007) e as empresas mais arriscadas concedem mais opções de ações para empregados (por exemplo, Spalt, 2009). Esta evidência é consistente com a hipótese de que os empregados percebem as opções de estoque como jogadas longas. Resumo: Nós utilizamos o fundamento religioso como proxy para a propensão ao jogo e investigamos se a variação geográfica nas normas de jogo induzidas pela religião afeta os resultados globais do mercado. Examinamos quatro cenários econômicos em que a literatura recente sugeriu um papel para o jogo e a especulação. Nossa principal conjectura é que a propensão ao jogo seria mais forte em regiões com maior concentração de católicos em relação aos protestantes. Em consonância com a nossa conjectura, encontramos que as preferências de jogo induzidas pela religião influenciam as decisões de portfólio de investidores institucionais. Os investidores localizados em regiões com alto índice católico-protestante (CPRATIO) apresentam uma maior propensão para manter ações com recursos de loteria. Além disso, em uma configuração corporativa, mostramos que os planos ampliados de opções de estoque de funcionários, que provavelmente atrairão mais para funcionários com preferências de jogo mais fortes, são mais populares nas regiões de alta CPRATIO. Examinando o impacto agregado do jogo nos retornos de estoque, achamos que o retorno do dia inicial após uma oferta pública inicial é maior para as empresas localizadas em regiões de alta CPRATIO, onde a demanda especulativa local deverá ser mais forte. Em um cenário de mercado mais amplo, achamos que a magnitude do prémio negativo do estoque de loteria é maior nas regiões de alta CPRATIO. Coletivamente, nossos resultados indicam que as crenças religiosas, por meio de sua influência nas atitudes de jogo, influenciam as opções de portfólio do investidor27, as decisões corporativas e os retornos de ações. Artigo Abr 2011 Alok Kumar Jeremy K. Página Oliver G. Spalt